晏青长期耕耘于港股和A股市场,对两地市场均有较为丰富的投资经验。在他看来,投资这两个市场并没有本质的区别。不过,这两个市场的估值体系仍存在一些差异,香港市场以专业投资者为主,估值体系较为成熟;其次两个市场利率环境也不同,对股票估值要看企业的长期ROE、业绩增长率性、利率水平等。香港利率相对国内低一些,估值方面跟A股也是不一样的。此外,两个市场的行业分布也不一样,比如A股TMT主要以电子、计算机以及传媒为主,而港股TMT则主要包含在香港上市的电信运营商、互联网公司等。

但对中小银行来说,线上“揽储”已经是成本相对较低的方式。方正证券银行业研究团队指出,今年来,中小行负债端存款占比上升,而大行则出现下降,主要是由于中小行个人定期存款的增加。这主要是由于在结构性存款压降背景下,对公定期存款增长受限,负债端压力部分转移到同业存单和个人定期存款,又因为“尽管个人定期存款付息率较高,但仍明显低于城商行、农商行发行存单的成本”,所以相比于大行,中小银行更希望通过揽储降低负债端成本。根据兴业证券发布的研报,在同业存单市场上,城商行的发行达成率仅在60%左右,1年期发行利率一度达到 4%。

昨日,A股市场零售板块实现良好表现,一般零售及专业零售两个子板块涨幅在所有申万二级行业板块中均居于前列,个股方面,宁波中百收获涨停,成为板块中 一枝独秀 ,天虹股份、新华都等3只个股紧随其后,昨日涨幅均达到5%以上。此外,包括王府井、三江购物、通程控股、爱婴室等在内的40只个股昨日也均实现不同程度上涨,综合来看,昨日板块中共有44只个股实现上涨,在所有可交易股中占比超过七成。零售行业普遍向好的业绩表现或成为板块上行的助力,在目前已披露2017年年报的53家零售行业上市公司中,共有38家公司报告期内净利润实现同比增长,占比超过七成。其中,武汉中商、苏宁易购、南宁百货等8家公司2017年净利润也均实现同比翻番。

   跨年行情仍在继续。10月底在行情震荡调整、市场一片分歧迷茫中,我们在11月月报明确看好当前至明年一季度的跨年行情。此后市场全线上涨风险偏好回暖,月报重点推荐的有色、汽车、家电等行业板块也均取得显著的超额收益。   今年年末的行情比较类似200 2012年,在全球经济共振复苏,叠加外部不确定性消化、内部政策预期升温带来的风险偏好提升的多重合力之下,共同推动跨年行情。我们系统性复盘了过去十年年末行情,发现货币政策与流动性水平、宏观经济基本面是决定行情涨跌的关键。对比来看,今年与200 2012年相类似:2009年底基本面持续好转,宽货币虽现拐点但未有大幅收紧,叠加海外QE对国内流动性亦有支撑,驱动跨年行情。2012年末,货币、财政宽松推动经济复苏,催升年末反弹行情。



勤奋执着、高效落实、合作守信、精细专业。尊重与理解、互勉与互督、敬业而无怨。